[보도] 이지훈 웨이브릿지 공동창업자 “원화 스테이블코인, 핵심은 ‘유통∙정산’ 인프라’”

디지털자산기본법 법제화, 발행주체에 매몰
은행은 발행·전문 기업 유통 분리가 답
법인 디지털자산 진입, 인프라가 마중물 역할
규제 정비 전부터 ‘기관용 인프라’ 선제 구축

디지털자산기본법 2단계 입법을 앞두고 원화 스테이블코인 도입 논의가 뜨겁지만, 시장의 시선은 온통 ‘누가 발행 주도권을 쥘 것인가’에만 쏠려 있다.

핵심은 따로 있다. 발행된 화폐가 기관과 기업 사이에서 실제로 어떻게 결제되고 정산될지를 다루는 유통 인프라스트럭처에 대한 논의도 함께 준비돼야 한다는 의견이 나온다.

지난 11일 매일경제와 만난 이지훈 웨이브릿지 공동창업자 겸 최고운영책임자(COO)는 “스테이블코인의 진짜 가치는 발행이 아닌 유통 시장(세컨더리 마켓)에서의 활용에 있다”고 강조하며, “발행과 유통을 철저히 분리하고 전문 프라임브로커리지(PB) 인프라를 도입해야만 기관 진입의 문이 열릴 것”이라고 말했다.

이 COO는 현재 온·오프램프(원화와 가상자산 간 전환) 인프라의 중요성을 간과되는 근본적인 원인으로 세 가지를 꼽았다.

그는 우선 “한국은 이미 실명확인 입출금 계좌로 원화와 가상자산 간 전환이 이뤄지고 있어 기존 인프라로 충분하다는 ‘실명계좌 착시’ 현상에 빠져 있다”고 지적했다.

또 “규제 논의가 전통 금융의 관성에 따라 발행 인가와 준비금 관리에만 고정되어 있으며, 한국 특유의 개인 중심 시장 발전 경로 탓에 기관 간 대규모 실시간 정산이나 크로스보더 결제 수요를 체감할 기회가 부족했다”는 설명을 덧붙였다.

이 COO는 “스테이블코인이 은행 계좌 밖에서 24시간 돌아가는 프로그래머블 머니인 만큼, 계좌 밖에서 가치가 움직이는 순간 현재의 파이프라인으로는 대규모 기관 수요를 감당할 수 없다”고 지적했다.

아울러 그는 “원화 스테이블코인의 발행 기능과 유통 기능은 구조적으로 반드시 분리돼야 한다”고 강조했다. 발행 시장과 유통 시장을 같은 주체가 동시에 참여하는 건 시장 공정성 측면에서 바람직하지 않다는 설명이다.

발행사가 발행과 환매 조건 및 시기 등 유통 시장 참여자가 알 수 없는 정보를 가진 만큼, 유통 시장에도 참여할 경우 유통 시장에만 참여하는 주체들과 ‘이해상충’ 문제가 발생하기 때문이다.

이는 전통 금융에서 채권 발행자가 시장조성(마켓 메이킹)을 직접 하지 않고 프라이머리 딜러를 두는 것과 같은 이치다.

이 COO는 “오히려 은행은 자체 유통 인프라를 구축하는 대신 전문 프라임브로커와 손을 잡음으로써 자금세탁방지(AML·KYC) 절차를 결제 흐름에 내재화 할 수 있다”면서 “수개월이 걸릴 연동 기간을 수주로 단축하며, 온체인 리스크를 분리하는 등 압도적인 유연성과 효율을 누릴 수 있다”고도 말했다.

실제로 글로벌 시장의 선례도 이 COO의 견해를 뒷받침한다. 미국의 파이어블록스가 안전한 수탁과 보관에 집중해 성공을 거둔 점이 대표적이다.

이에 따라 웨이브릿지는 유동성을 연결하고 최적 가격에 체결해 정산까지 처리하는 ‘실행 전문 기업’을 지향하고 있다. 이를 위해 최근 웨이브릿지는 기존 ‘돌핀’ 플랫폼을 법인·기관 전용인 ‘웨이브릿지 프라임’으로 확장 개편했다.

이 COO에 따르면 해당 플랫폼은 국내외 시장에서 파편화된 유동성을 하나로 묶어 최적가에 체결하는 백엔드 프라임브로커리지 엔진과, 은행·핀테크 고객의 스테이블코인 전환을 뒷받침하는 프론트엔드 서비스 레이어로 구성된다.

대규모 기관 수요는 ETF의 지정참가회사(AP)처럼 발행사와 직접 설정·환매하는 발행 파트너 경로로 소화 가능하다. 일상적인 시장 거래는 거래소 API 직접 연동, 전문 LP 네트워크, 글로벌 유동성 브릿지로 이어지는 3층 네트워크를 통해 지원하는 형태다.

나아가 AI 챗봇 주문과 결제 자동화 기술을 향후 접목해 대규모 온·오프램프 발생 시 실행 속도를 극대화하고 가격 슬리피지를 강력히 방어한다는 구상이다.

웨이브릿지가 추진 중인 기관급 인프라 구축은 국내 시장의 오랜 숙원인 ‘법인 진입 허용’의 마중물 역할을 맡을 전망이다.

이 COO는 “원화 스테이블코인과 프라임브로커 인프라가 당국이 우려하는 자금세탁, 회계 불명확성, 투자자 보호 미비라는 세 가지 허들을 동시에 넘게 해줄 것”이라고 예상했다.

인가된 중개자를 통해 철저한 KYC를 거친 기관만 참여하므로 자금 흐름이 투명해지고, 1대1 페깅된 특성 덕분에 기업 재무제표에 현금성 자산으로 명확히 분류되어 회계 리스크가 줄어들기 때문이다.

아울러 전통 금융 수준의 자산 분리 보관과 실시간 포지션 공시가 더해지면 투자자 보호 체계도 완비될 수 있다는 게 그의 설명이다.

웨이브릿지는 발행 주체이자 통제망 내 관리를 선호하는 은행을 1순위 파트너로 삼고 크로스보더 결제 확장에 유리한 핀테크와 가맹점 시너지가 기대되는 카드사 등과 구체적인 인프라 연동을 논의 중이다.

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(출처: 매일경제)